O Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom) do Banco Central (BC) mostrou preocupa\u00e7\u00e3o com as expectativas de infla\u00e7\u00e3o acima da meta e, em meio a um cen\u00e1rio macroecon\u00f4mico mais desafiador do que o previsto anteriormente, n\u00e3o prev\u00ea novos cortes na taxa Selic, os juros b\u00e1sicos da economia. Para os membros do colegiado, a extens\u00e3o e a adequa\u00e7\u00e3o de ajustes futuros na taxa \u201cser\u00e3o ditadas pelo firme compromisso de converg\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o \u00e0 meta\u201d.<\/p>\n\n\n\n
\u201cO comit\u00ea, unanimemente, avalia que o cen\u00e1rio global incerto e o cen\u00e1rio dom\u00e9stico marcado por resili\u00eancia na atividade e expectativas desancoradas demandam maior cautela\u201d, diz a ata da \u00faltima reuni\u00e3o do Copom, divulgada nesta ter\u00e7a-feira (14). \u201cA conjuntura atual, caracterizada por um est\u00e1gio do processo desinflacion\u00e1rio que tende a ser mais lento, expectativas de infla\u00e7\u00e3o desancoradas e um cen\u00e1rio global desafiador, demanda serenidade e modera\u00e7\u00e3o na condu\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria\u201d, acrescenta o BC.<\/p>\n\n\n\n
O encontro ocorreu na semana passada e, pela s\u00e9tima vez consecutiva, o Copom reduziu a Selic. No entanto, a velocidade do corte diminuiu. De agosto do ano passado at\u00e9 mar\u00e7o deste ano, o Copom tinha reduzido os juros b\u00e1sicos em 0,5 ponto percentual a cada reuni\u00e3o. Dessa vez, a redu\u00e7\u00e3o foi de 0,25 ponto percentual, para 10,5% ao ano<\/a>.<\/p>\n\n\n\n Um dos principais motivos para a cautela do Copom \u00e9 a desancoragem das expectativas de infla\u00e7\u00e3o. Apesar de estar em queda, o \u00edndice ainda se encontra acima da meta estabelecida pelo Banco Central<\/a>, alimentando a incerteza entre os agentes econ\u00f4micos. Definida pelo Conselho Monet\u00e1rio Nacional (CMN), a meta \u00e9 3% para este ano, com intervalo de toler\u00e2ncia de 1,5 ponto percentual para cima ou para baixo. Ou seja, o limite inferior \u00e9 1,5% e o superior 4,5%.<\/p>\n\n\n\n Al\u00e9m disso, as proje\u00e7\u00f5es para a infla\u00e7\u00e3o divulgadas no \u00faltimo Relat\u00f3rio de Infla\u00e7\u00e3o do BC, em mar\u00e7o, apontam para uma diminui\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o em ritmo mais lento em 2024, pressionado pela alta dos pre\u00e7os de alimentos e combust\u00edveis<\/a>. No relat\u00f3rio, a autoridade monet\u00e1ria manteve a estimativa de que o IPCA fechar\u00e1 2024 em 3,5% no cen\u00e1rio base. A proje\u00e7\u00e3o, no entanto, pode ser revista na nova vers\u00e3o do relat\u00f3rio, que ser\u00e1 divulgada no fim de junho.<\/p>\n\n\n\n Entre os poss\u00edveis motivos da recente desancoragem das expectativas de infla\u00e7\u00e3o, o BC elencou a piora do cen\u00e1rio externo; os recentes an\u00fancios de pol\u00edtica fiscal; e a percep\u00e7\u00e3o de agentes econ\u00f4micos acerca do compromisso da autoridade monet\u00e1ria com o atingimento da meta ao longo dos anos. <\/p>\n\n\n\n \u201cO comit\u00ea avalia que a redu\u00e7\u00e3o das expectativas requer uma atua\u00e7\u00e3o firme da autoridade monet\u00e1ria, bem como o cont\u00ednuo fortalecimento da credibilidade e da reputa\u00e7\u00e3o tanto das institui\u00e7\u00f5es como dos arcabou\u00e7os fiscal e monet\u00e1rio que comp\u00f5em a pol\u00edtica econ\u00f4mica brasileira\u201d, diz a ata.<\/p>\n\n\n\n O cen\u00e1rio internacional mais adverso contribuiu para a decis\u00e3o do Copom, de reduzir o ritmo do corte de juros. Para o BC, o aumento da volatilidade nos mercados financeiros globais, a desacelera\u00e7\u00e3o da economia americana e a persist\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o em diversos pa\u00edses geram incertezas quanto \u00e0 trajet\u00f3ria da economia mundial.<\/p>\n\n\n\n Apesar dos desafios, o Copom reconhece que o cen\u00e1rio do mercado de trabalho e a atividade econ\u00f4mica brasileira apresentaram um desempenho mais din\u00e2mico do que o esperado no primeiro trimestre de 2024. Esse crescimento, impulsionado principalmente pelo setor de servi\u00e7os, contribuiu para a decis\u00e3o de reduzir a taxa Selic, ainda que em um ritmo mais lento.<\/p>\n\n\n\n Por outro lado, a resili\u00eancia da atividade e a pujan\u00e7a do mercado de trabalho sugerem uma menor elasticidade do hiato do produto (capacidade ociosa da economia) \u00e0 pol\u00edtica monet\u00e1ria, o que poderia induzir um processo de desinfla\u00e7\u00e3o ainda mais lento.<\/p>\n\n\n\n \u201cSem preju\u00edzo de seu objetivo fundamental de assegurar a estabilidade de pre\u00e7os, essa decis\u00e3o tamb\u00e9m implica suaviza\u00e7\u00e3o das flutua\u00e7\u00f5es do n\u00edvel de atividade econ\u00f4mica e fomento do pleno emprego\u201d, diz o BC.<\/p>\n\n\n\n Quando o Copom diminui a Selic<\/a>, a tend\u00eancia \u00e9 que o cr\u00e9dito fique mais barato, com incentivo \u00e0 produ\u00e7\u00e3o e ao consumo, estimulando a atividade econ\u00f4mica e reduzindo o controle sobre a infla\u00e7\u00e3o. J\u00e1 quando o Copom aumenta a taxa b\u00e1sica de juros, a finalidade \u00e9 conter a demanda aquecida, e isso causa reflexos nos pre\u00e7os porque os juros mais altos encarecem o cr\u00e9dito e estimulam a poupan\u00e7a.<\/p>\n\n\n\n A Selic \u00e9 o principal instrumento do Banco Central para manter sob controle a infla\u00e7\u00e3o oficial, medida pelo \u00cdndice Nacional de Pre\u00e7os ao Consumidor Amplo (IPCA). De mar\u00e7o de 2021 a agosto de 2022, o Copom elevou a Selic por 12 vezes consecutivas, num ciclo de aperto monet\u00e1rio que come\u00e7ou em meio \u00e0 alta dos pre\u00e7os de alimentos, de energia e de combust\u00edveis. Por um ano, de agosto de 2022 a agosto de 2023, a taxa foi mantida em 13,75% ao ano, por sete vezes seguidas.<\/p>\n\n\n\n Como resultado, o IPCA encerrou 2022 com alta de 5,8%, recuando em rela\u00e7\u00e3o ao observado em 2021, de 10,1%.<\/p>\n\n\n\n Antes do in\u00edcio do ciclo de alta, a Selic tinha sido reduzida para 2% ao ano, no n\u00edvel mais baixo da s\u00e9rie hist\u00f3rica iniciada em 1986. Por causa da contra\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica gerada pela pandemia da covid-19, o Banco Central tinha derrubado a taxa para estimular a produ\u00e7\u00e3o e o consumo. A taxa ficou no menor patamar da hist\u00f3ria de agosto de 2020 a mar\u00e7o de 2021.<\/p>\n\n\n\n Em 2023, o IPCA fechou o ano com alta acumulada de 4,62%<\/a>, acima do centro da meta determinada pelo Conselho Monet\u00e1rio Nacional (CMN), que era de 3,25%, mas dentro do intervalo de toler\u00e2ncia de 1,5 ponto percentual para cima ou para baixo, ou seja, entre 1,75% e 4,75%.<\/p>\n\n\n\n Em abril deste ano, pressionada pelos pre\u00e7os de alimentos e gastos com sa\u00fade e cuidados pessoais, a infla\u00e7\u00e3o do pa\u00eds foi a 0,38%<\/a>, acima do observado no m\u00eas anterior (0,16%), mas abaixo do apurado em abril do ano passado (0,61%). De acordo com o IBGE, em 12 meses, o IPCA acumula 3,69%.<\/p>\n\n\n\nExpectativas<\/h2>\n\n\n\n
Mercado de trabalho<\/h2>\n\n\n\n
Infla\u00e7\u00e3o<\/h2>\n\n\n\n
Disciplina fiscal<\/h2>\n\n\n\n