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<\/p>\n\n\n\nO Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom) do Banco Central (BC) refor\u00e7ou a import\u00e2ncia do cumprimento da pol\u00edtica fiscal do governo para equil\u00edbrio das contas p\u00fablicas e consequente queda da infla\u00e7\u00e3o. As expectativas de infla\u00e7\u00e3o acima da meta preocupam o BC e \u00e9 um fator que impacta a decis\u00e3o do BC sobre a taxa b\u00e1sica de juros, a Selic. <\/p>\n\n\n\n
Para os membros do colegiado, em reuni\u00e3o na semana passada, a redu\u00e7\u00e3o das expectativas requer o cont\u00ednuo fortalecimento da credibilidade e da reputa\u00e7\u00e3o tanto das institui\u00e7\u00f5es p\u00fablicas como dos arcabou\u00e7os fiscal e monet\u00e1rio, que comp\u00f5em a pol\u00edtica econ\u00f4mica brasileira. <\/p>\n\n\n\n
\u201cCom rela\u00e7\u00e3o ao cen\u00e1rio fiscal, tendo em conta a import\u00e2ncia da execu\u00e7\u00e3o das metas fiscais j\u00e1 estabelecidas para a ancoragem das expectativas de infla\u00e7\u00e3o e, consequentemente, para a condu\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria, o Comit\u00ea reafirma a import\u00e2ncia da firme persecu\u00e7\u00e3o dessas metas\u201d, diz a ata da reuni\u00e3o, divulgada nesta ter\u00e7a-feira (19) pelo BC. <\/p>\n\n\n\n
\n\u201cO Comit\u00ea refor\u00e7ou a vis\u00e3o de que o esmorecimento no esfor\u00e7o de reformas estruturais e disciplina fiscal, o aumento de cr\u00e9dito direcionado e as incertezas sobre a estabiliza\u00e7\u00e3o da d\u00edvida p\u00fablica t\u00eam o potencial de elevar a taxa de juros neutra da economia, com impactos delet\u00e9rios sobre a pot\u00eancia da pol\u00edtica monet\u00e1ria e, consequentemente, sobre o custo de desinfla\u00e7\u00e3o em termos de atividade\u201d, acrescenta o documento. <\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n
A taxa neutra \u00e9 aquela que nem estimula, nem desestimula a economia, ou seja, \u00e9 a taxa de juros real consistente para manter o n\u00edvel de atividade econ\u00f4mica, com o fomento ao pleno emprego e a infla\u00e7\u00e3o na meta. <\/p>\n\n\n\n
Quando o BC quer conter a demanda aquecida e frear a infla\u00e7\u00e3o, ele aumenta a taxa b\u00e1sica de juros para uma posi\u00e7\u00e3o acima do juro neutro. J\u00e1 para incentivar a produ\u00e7\u00e3o e o consumo, o Copom diminui a Selic. Em caso de economia est\u00e1vel, com a infla\u00e7\u00e3o no centro da meta, a Selic tende a ficar pr\u00f3xima da taxa neutra. Ent\u00e3o, quanto maior for o juro neutro, maior ser\u00e1 a Selic. <\/p>\n\n\n\n
De acordo com o \u00faltimo Relat\u00f3rio de Infla\u00e7\u00e3o da institui\u00e7\u00e3o financeira, a m\u00e9dia da taxa de juros real neutra est\u00e1 em 4,8%, com intervalo entre 4,5% e 5%. <\/p>\n\n\n\n
O comit\u00ea relembrou que n\u00e3o h\u00e1 rela\u00e7\u00e3o mec\u00e2nica desses fatores com a pol\u00edtica monet\u00e1ria mas as vari\u00e1veis, como a din\u00e2mica fiscal ou o cen\u00e1rio externo, podem alterar as expectativas de mercado, fator que impacta a decis\u00e3o do BC sobre os juros. <\/p>\n\n\n\n
\n\u201cHouve um progresso desinflacion\u00e1rio relevante, em linha com o antecipado pelo comit\u00ea, mas ainda h\u00e1 um caminho longo a percorrer para a ancoragem das expectativas e o retorno da infla\u00e7\u00e3o \u00e0 meta, o que exige serenidade e modera\u00e7\u00e3o na condu\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria\u201d, diz a ata. <\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n
Taxa Selic <\/h2>\n\n\n\n
Na semana passada, o Copom decidiu reduzir a taxa Selic, de 12,25% ao ano para 11,75% ao ano. O comportamento dos pre\u00e7os fez o BC cortar os juros pela quarta vez no semestre, em um ciclo que deve seguir com cortes de 0,5 ponto percentual nas pr\u00f3ximas reuni\u00f5es. Ap\u00f3s sucessivas quedas no fim do primeiro semestre, a infla\u00e7\u00e3o voltou a subir na segunda metade do ano, mas essa alta era esperada por economistas. <\/p>\n\n\n\n
A taxa Selic \u00e9 o principal instrumento de BC para alcan\u00e7ar a meta de infla\u00e7\u00e3o, definida pelo Conselho Monet\u00e1rio Nacional (CMN). A autarquia n\u00e3o adiantou quando parar\u00e1 de reduzir a Selic e informou que o momento depender\u00e1 do comportamento da infla\u00e7\u00e3o no primeiro semestre de 2024. <\/p>\n\n\n\n
\n\u201cA magnitude total do ciclo de flexibiliza\u00e7\u00e3o ao longo do tempo depender\u00e1 da evolu\u00e7\u00e3o da din\u00e2mica inflacion\u00e1ria, em especial dos componentes mais sens\u00edveis \u00e0 pol\u00edtica monet\u00e1ria e \u00e0 atividade econ\u00f4mica, das expectativas de infla\u00e7\u00e3o, em particular daquelas de maior prazo, de suas proje\u00e7\u00f5es de infla\u00e7\u00e3o, do hiato do produto e do balan\u00e7o de riscos\u201d, diz a ata. <\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n
\n\u201cO comit\u00ea refor\u00e7a a necessidade de perseverar com uma pol\u00edtica monet\u00e1ria contracionista at\u00e9 que se consolide n\u00e3o apenas o processo de desinfla\u00e7\u00e3o como tamb\u00e9m a ancoragem das expectativas em torno de suas metas\u201d, afirmou o colegiado. <\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n
Para o BC, a decis\u00e3o \u00e9 compat\u00edvel com a estrat\u00e9gia de converg\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o para o redor da meta para 2024 e o de 2025. <\/p>\n\n\n\n
A meta definida<\/a> pelo Conselho Monet\u00e1rio Nacional para os pr\u00f3ximos dois anos \u00e9 de 3%, com intervalo de toler\u00e2ncia de 1,5 ponto percentual para cima ou para baixo. Ou seja, o limite inferior \u00e9 1,75% e o superior 4,75%. <\/p>\n\n\n\n
Na ocasi\u00e3o, as expectativas de infla\u00e7\u00e3o para 2024 e 2025 estavam em torno de 3,9% e 3,5%, respectivamente. Os dados s\u00e3o do boletim Focus, pesquisa divulgada semanalmente pelo BC com a proje\u00e7\u00e3o de analistas do mercado para os principais indicadores econ\u00f4micos. <\/p>\n\n\n\n