{"id":110810,"date":"2023-09-26T12:49:54","date_gmt":"2023-09-26T15:49:54","guid":{"rendered":"https:\/\/diariodoplaneta.com.br\/?p=110810"},"modified":"2023-09-26T12:49:54","modified_gmt":"2023-09-26T15:49:54","slug":"incerteza-nos-mercados-e-expectativa-de-inflacao-em-alta-preocupam-bc","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/diariodoplaneta.com.br\/?p=110810","title":{"rendered":"Incerteza nos mercados e expectativa de infla\u00e7\u00e3o em alta preocupam BC"},"content":{"rendered":"\n

O Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom) do Banco Central (BC) mostrou preocupa\u00e7\u00e3o com as incertezas nos mercados e as expectativas de infla\u00e7\u00e3o acima da meta. S\u00e3o fatores que impactam a decis\u00e3o do BC sobre a taxa b\u00e1sica de juros, a Selic.<\/p>\n\n\n\n

Para os membros do colegiado, em reuni\u00e3o na semana passada, entre as raz\u00f5es estaria a preocupa\u00e7\u00e3o de agentes financeiros com a pol\u00edtica fiscal de equil\u00edbrio das contas p\u00fablicas do pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n

\u201cAs expectativas de infla\u00e7\u00e3o, ap\u00f3s apresentarem reancoragem parcial, seguem sendo um fator de preocupa\u00e7\u00e3o\u201d, diz a ata da reuni\u00e3o<\/a>, divulgada nesta ter\u00e7a-feira (26) pelo BC, em Bras\u00edlia.<\/p>\n\n\n\n

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 \u201cEntre as possibilidades que justificariam observarmos expectativas de infla\u00e7\u00e3o acima da meta estariam as preocupa\u00e7\u00f5es no \u00e2mbito fiscal, receios com a desinfla\u00e7\u00e3o global e a poss\u00edvel percep\u00e7\u00e3o, por parte de analistas, de que o Copom, ao longo do tempo, poderia se tornar mais leniente no combate \u00e0 infla\u00e7\u00e3o\u201d, explica o documento.<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

Para o BC, a redu\u00e7\u00e3o das expectativas vir\u00e1 por meio de \u201cuma atua\u00e7\u00e3o firme, em conson\u00e2ncia com o objetivo de fortalecer a credibilidade e a reputa\u00e7\u00e3o tanto das institui\u00e7\u00f5es como dos arcabou\u00e7os econ\u00f4micos\u201d.<\/p>\n\n\n\n

O Copom avalia que, parte da incerteza observada nos mercados, com reflexo nas expectativas de infla\u00e7\u00e3o, estava anteriormente mais em torno do desenho final do arcabou\u00e7o fiscal e atualmente se refere mais \u00e0 execu\u00e7\u00e3o das medidas de receita e despesas compat\u00edveis com o arcabou\u00e7o e o atingimento das metas fiscais.<\/p>\n\n\n\n

No projeto do Or\u00e7amento de 2024, o governo federal prev\u00ea zerar o d\u00e9ficit prim\u00e1rio nas contas p\u00fablicas, conforme estabelece o novo arcabou\u00e7o fiscal. O ministro da Fazenda, <\/a>Fernando Haddad, j\u00e1 manifestou que o cumprimento dessa meta \u00e9 um desafio, que depende do aumento da arrecada\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

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\u201cTendo em conta a import\u00e2ncia da execu\u00e7\u00e3o das metas fiscais j\u00e1 estabelecidas para a ancoragem das expectativas de infla\u00e7\u00e3o e, consequentemente, para a condu\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria, o Comit\u00ea refor\u00e7a a import\u00e2ncia da firme persecu\u00e7\u00e3o dessas metas\u201d, refor\u00e7ou o colegiado do Banco Central, em ata.<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n

\n
\"\"<\/figure>\n<\/div>\n\n\n

Infla\u00e7\u00e3o<\/h2>\n\n\n\n

Na semana passada, o Copom<\/a> decidiu reduzir a taxa Selic, de 13,25% ao ano para 12,75% ao ano. O comportamento dos pre\u00e7os fez o BC cortar os juros pela segunda vez no semestre, em um ciclo que deve seguir com cortes de 0,5 ponto percentual nas pr\u00f3ximas reuni\u00f5es. Ap\u00f3s sucessivas quedas no fim do primeiro semestre, a infla\u00e7\u00e3o voltou a subir na segunda metade do ano, mas essa alta era esperada por economistas.<\/p>\n\n\n\n

A taxa Selic \u00e9 o principal instrumento de BC para alcan\u00e7ar a meta de infla\u00e7\u00e3o, definida pelo Conselho Monet\u00e1rio Nacional (CMN).<\/p>\n\n\n\n

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\u201cA infla\u00e7\u00e3o ao consumidor segue com uma din\u00e2mica corrente mais benigna, exibindo desacelera\u00e7\u00e3o tanto na infla\u00e7\u00e3o de servi\u00e7os, quanto nos n\u00facleos de infla\u00e7\u00e3o. Os indicadores que agregam os componentes mais sens\u00edveis ao ciclo econ\u00f4mico e \u00e0 pol\u00edtica monet\u00e1ria, que possuem maior in\u00e9rcia inflacion\u00e1ria, apresentaram menor infla\u00e7\u00e3o, mas mant\u00eam-se acima da meta\u201d, informou o BC.<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

Dessa forma, o Copom refor\u00e7ou a necessidade de se manter uma pol\u00edtica monet\u00e1ria ainda contracionista para que se consolide a converg\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o para a meta em 2024 e 2025 e a ancoragem das expectativas. A meta definida pelo Conselho Monet\u00e1rio Nacional<\/a> para os pr\u00f3ximos dois anos \u00e9 de 3%, com intervalo de toler\u00e2ncia de 1,5 ponto percentual para cima ou para baixo. Ou seja, o limite inferior \u00e9 1,75% e o superior 4,75%.<\/p>\n\n\n\n

Na ocasi\u00e3o do Copom, as expectativas de infla\u00e7\u00e3o para 2023, 2024 e 2025 estavam em torno de 4,9%, 3,9% e 3,5%, respectivamente. Os dados s\u00e3o do boletim Focus, pesquisa divulgada semanalmente pelo BC com a proje\u00e7\u00e3o de analistas do mercado para os principais indicadores econ\u00f4micos.<\/p>\n\n\n\n

Para 2023, j\u00e1 \u00e9 previsto o estouro da meta, que \u00e9 de 3,25%, com o mesmo intervalo de toler\u00e2ncia de 1,5 ponto percentual.<\/p>\n\n\n\n

Em agosto – influenciado pelo aumento do custo da energia el\u00e9trica – o \u00cdndice Nacional de Pre\u00e7os ao Consumidor Amplo (IPCA) – considerada a infla\u00e7\u00e3o oficial do pa\u00eds – foi de 0,23%, segundo o Instituto Brasileiro de Geografia e Estat\u00edstica (IBGE).<\/p>\n\n\n\n

O \u00edndice \u00e9 superior ao registrado em agosto do ano passado, quando houve defla\u00e7\u00e3o (queda de pre\u00e7os) de 0,36%. O IPCA acumula taxa de 3,23% no ano. Em 12 meses, a infla\u00e7\u00e3o acumulada \u00e9 de 4,61%.<\/p>\n\n\n\n

Juros neutros<\/h2>\n\n\n\n

Em sua ata, o Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria do BC tamb\u00e9m apontou preocupa\u00e7\u00e3o com a possibilidade de eleva\u00e7\u00e3o da taxa de juros neutra.<\/p>\n\n\n\n

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\u201cO esmorecimento no esfor\u00e7o de reformas estruturais, o aumento de cr\u00e9dito direcionado e as incertezas sobre a estabiliza\u00e7\u00e3o da d\u00edvida p\u00fablica t\u00eam o potencial de elevar a taxa de juros neutra da economia, com impactos delet\u00e9rios sobre a pot\u00eancia da pol\u00edtica monet\u00e1ria e, consequentemente, sobre o custo de desinfla\u00e7\u00e3o em termos de atividade\u201d, afirmou.<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

A taxa neutra \u00e9 aquela que nem estimula, nem desestimula a economia, ou seja, \u00e9 a taxa de juros real consistente para manter o n\u00edvel de atividade econ\u00f4mica, com o fomento ao pleno emprego e a infla\u00e7\u00e3o na meta.<\/p>\n\n\n\n

Quando o BC quer conter a demanda aquecida e frear a infla\u00e7\u00e3o, ele aumenta a taxa b\u00e1sica de juros para uma posi\u00e7\u00e3o acima do juro neutro. J\u00e1 para incentivar a produ\u00e7\u00e3o e o consumo, o Copom diminui a Selic. Em caso de economia est\u00e1vel, com a infla\u00e7\u00e3o no centro da meta, a Selic tende a ficar pr\u00f3xima da taxa neutra. Ent\u00e3o, quanto maior for o juro neutro, maior ser\u00e1 a Selic.<\/p>\n\n\n\n

De acordo com o \u00faltimo Relat\u00f3rio de Infla\u00e7\u00e3o do BC, a m\u00e9dia da taxa de juros real neutra est\u00e1 em 4,8%, com intervalo entre 4,5% e 5%.<\/p>\n\n\n\n

Proje\u00e7\u00f5es e riscos<\/h2>\n\n\n\n

Com rela\u00e7\u00e3o aos pr\u00f3ximos passos da pol\u00edtica de juros, os membros do Copom concordaram, por unanimidade, que a expectativa de cortes de 0,50 ponto percentual na Selic nas pr\u00f3ximas reuni\u00f5es \u00e9 o ritmo apropriado \u201cpara manter a pol\u00edtica monet\u00e1ria contracionista necess\u00e1ria para o processo desinflacion\u00e1rio\u201d. No mesmo sentido, o BC afirmou, na ata, que \u00e9 pouco prov\u00e1vel que haja cortes maiores.\u00a0\u00a0<\/p>\n\n\n\n

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\u201cAvaliou-se, ainda, que n\u00e3o h\u00e1 evid\u00eancia de que esteja em curso um aperto al\u00e9m do que seria necess\u00e1rio para a converg\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o para a meta e que o cen\u00e1rio ainda inspira cautela, refor\u00e7ando a vis\u00e3o de serenidade e modera\u00e7\u00e3o que o Comit\u00ea tem expressado. O Comit\u00ea julga como pouco prov\u00e1vel uma intensifica\u00e7\u00e3o adicional do ritmo de ajustes, j\u00e1 que isso exigiria surpresas positivas substanciais que elevassem ainda mais a confian\u00e7a na din\u00e2mica desinflacion\u00e1ria prospectiva\u201d, diz a ata.<\/p>\n\n\n\n

\u201cEnfatizou-se que a extens\u00e3o do ciclo ao longo do tempo depender\u00e1 da evolu\u00e7\u00e3o da din\u00e2mica inflacion\u00e1ria, em especial dos componentes mais sens\u00edveis \u00e0 pol\u00edtica monet\u00e1ria e \u00e0 atividade econ\u00f4mica, das expectativas de infla\u00e7\u00e3o, em particular as de maior prazo, de suas proje\u00e7\u00f5es de infla\u00e7\u00e3o, do hiato do produto [capacidade ociosa da economia] e do balan\u00e7o de riscos [para a infla\u00e7\u00e3o futura]\u201d, acrescentou o BC.<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

As proje\u00e7\u00f5es de infla\u00e7\u00e3o do Copom s\u00e3o de 5% para 2023, acima do teto da meta, 3,5% para 2024 e 3,1 para 2025. Para fazer essas estimativas, o Banco Central adotou a hip\u00f3tese de bandeira tarif\u00e1ria \u201cverde\u201d em dezembro desses tr\u00eas anos, al\u00e9m de taxa de c\u00e2mbio partindo de R$ 4,9 e pre\u00e7o do petr\u00f3leo seguindo a curva de alta pelos pr\u00f3ximos seis meses e aumentando 2% ao ano posteriormente.<\/p>\n\n\n\n

Em ata, o Copom ressaltou que, em seus cen\u00e1rios para a infla\u00e7\u00e3o, permanecem fatores de risco em ambas as dire\u00e7\u00f5es. Entre os riscos de alta para o cen\u00e1rio inflacion\u00e1rio e as expectativas de infla\u00e7\u00e3o, destacam-se uma maior persist\u00eancia das press\u00f5es inflacion\u00e1rias globais e uma maior resili\u00eancia na infla\u00e7\u00e3o de servi\u00e7os do que a projetada em fun\u00e7\u00e3o de um hiato do produto mais apertado.<\/p>\n\n\n\n

Entre os riscos de baixa de infla\u00e7\u00e3o est\u00e3o uma desacelera\u00e7\u00e3o da atividade econ\u00f4mica global mais acentuada do que a projetada e os impactos do aperto monet\u00e1rio sincronizado sobre a desinfla\u00e7\u00e3o global se mostrarem mais fortes do que o esperado.<\/p>\n\n\n\n

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\u201cA conjuntura atual, caracterizada por um est\u00e1gio do processo desinflacion\u00e1rio que tende a ser mais lento e por expectativas de infla\u00e7\u00e3o com reancoragem parcial, demanda serenidade e modera\u00e7\u00e3o na condu\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria\u201d, informou o BC.<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

Atividade econ\u00f4mica<\/h2>\n\n\n\n

O Copom ainda avaliou um conjunto de indicadores recentes que indica \u201cmaior resili\u00eancia da atividade econ\u00f4mica\u201d. Superando as proje\u00e7\u00f5es, no segundo trimestre do ano a economia brasileira cresceu 0,9%, na compara\u00e7\u00e3o com os primeiros tr\u00eas meses de 2023, de acordo com o Instituto Brasileiro de Geografia e Estat\u00edstica – IBGE. Em rela\u00e7\u00e3o ao segundo trimestre do ano passado, a economia brasileira avan\u00e7ou 3,4%.<\/p>\n\n\n\n

O Produto Interno Bruto (PIB – a soma dos bens e servi\u00e7os produzidos no pa\u00eds) acumula alta de 3,2% no per\u00edodo de 12 meses. No semestre, a alta acumulada foi de 3,7%.<\/p>\n\n\n\n

Segundo o BC, nos indicadores setoriais, observou-se alguma desacelera\u00e7\u00e3o no setor de com\u00e9rcio, moderada reacelera\u00e7\u00e3o na ind\u00fastria e estabilidade do crescimento no setor de servi\u00e7os, ap\u00f3s ritmo mais forte nos trimestres anteriores. \u201cO mercado de trabalho segue resiliente, mas com alguma modera\u00e7\u00e3o na margem\u201d, explicou.<\/p>\n\n\n\n

Entre os fatores para o crescimento mais resiliente nos \u00faltimos trimestres, o Copom citou que a \u201cpujan\u00e7a do setor agropecu\u00e1rio\u201d tenha tido efeitos indiretos sobre outros setores na economia, \u201co que \u00e9 corroborado nos dados, mas n\u00e3o justifica toda a magnitude da surpresa\u201d.<\/p>\n\n\n\n

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\u201cOutra possibilidade \u00e9 que a eleva\u00e7\u00e3o de renda dispon\u00edvel, seja em fun\u00e7\u00e3o do dinamismo do mercado de trabalho, da queda de pre\u00e7os de alimentos ou de programas de transfer\u00eancia de renda, tamb\u00e9m tenha fornecido algum suporte para o consumo. O Comit\u00ea se deteve sobre esse tema, identificado como muito relevante, e destacou que a conjectura de um crescimento sustentado pela eleva\u00e7\u00e3o da renda \u00e9 corroborada pela resili\u00eancia no consumo de servi\u00e7os das fam\u00edlias. Ademais, discutiu-se, consequentemente, o poss\u00edvel impacto que poderia ocorrer sobre a din\u00e2mica da infla\u00e7\u00e3o de servi\u00e7os em caso de um crescimento sustentado pela renda e pelo consumo\u201d, explica a ata.<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

Fonte: Ag\u00eancia Brasil.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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